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经济转型期该买哪类基金

发布时间:2020-03-04 05:48:09 阅读: 来源:刻线机厂家

□陆向东

股票类基金和债券类基金的中长期业绩表现,同实体经济所处阶段及人们对未来一个阶段的预期密切相关。当实体经济处于复苏或预期复苏阶段,股票型基金将使基民资产获得快速增值。如2008年10月至2009年8月期间,大部分股票基金净值增长接近40%。当实体经济处于衰退或预期阶段,债券型基金将为基民带来惊喜。如2008年9月至12月期间,沪综指下跌1.65%,大部分债券基金净值增长却超10%。然而,有时基民会发现,股票类基金和债券类基金均很难获利,甚至处于阶段性亏损状态,究竟是什么原因导致这种状态?

股票和债券两个市场同处熊市状态,大都是由于实体经济进入滞胀阶段,在这个阶段如果仍延续以前的老套路,则不论是选择投资股票类基金还是债券类基金都很难赚钱,甚至亏损的概率将远远大于获利的概率。

七十年代,美、欧、日等全球主要发达经济体陷入长达10年的“滞胀”期——经济增长停滞、失业率攀升、物价高位运行。其中,美国股市10年涨幅仅16%,期间最低点(62.3点)和最高点(120.2点)仅相差一倍。德国市场10年间DAX指数从582.2点滑落至480.9点,期间最低点和最高点仅相差不足60%。

九十年代初,韩国和台湾经历“类滞胀”过程,即经济增速放缓,经济自然增长率结构性下行,同时CPI上台阶。但过程不像发达国家的滞胀那么猛烈,可以作为新兴市场经济体结构转型期“类滞胀”样本。1987年至1997年间(韩国“类滞胀”始于1987年),韩国股市涨幅归零。韩国债券收益率在2000年以前长期在10%至15%的水平震荡。1985年之前,韩元长期国债收益率呈下降趋势。广场协议之后,热钱流入,物价上涨,国债收益率上升。1993年后,韩国国债收益率和物价均下行,直到亚洲金融危机爆发。台湾走势与韩国类似,但CPI和债券收益率相比韩国都维持在较低水平。台湾货币紧缩政策和对国际资本的限制,帮助台湾成功躲避亚洲金融危机对债券市场的冲击。

其实,不仅海外市场,主投A股市场绝大部分基金也同样如此。某设立于2015年1月22日的非银行金融300指数ETF联接基金,最近三个月净值累计缩水19.20%。某设立于1993年1月12日重仓持有中小盘股票的主动型基金,最近三个月净值累计缩水更是达33.05%。那么,在经济结构转型期选择什么样基金才能确保获利?请看下面这三种类型基金:

其一,某设立于2011年8月16日的资源行业基金,最近六个月净值累计升幅达16.51%,而在相同时间段内,沪深300指数ETF联接基金净值涨幅则只有4.74%;其二,某设立于2011年5月6日的黄金主题(QDII)基金,今年以来其净值累计升幅达14.45%,而在相同时间段内,沪深300指数ETF联接基金净值则缩水15.24%;其三,某设立于2011年9月29日的油气主题(QDII)基金,最近三个月净值累计升幅达8.10%,而在相同时间段内,沪深300指数ETF联接基金净值则缩水4.76%。

有人一定会质疑,为什么经济处于结构转型期,其他类型基金都表现不佳时,主投石油、黄金及资源类股票基金能成为例外?这首先是因为在全球经济处于大滞胀背景下,各国政府为刺激经济增长,普遍实行宽松货币政策,频频释放流动性。而其中大部分资金既出于当前安全和保值考虑,又出于未来升值的预期,将会一批又一批地选择买入诸如石油、黄金及资源类股票。其二,石油、黄金及资源类股票在此前大都经历长期大幅度的调整下跌,甚至早已处于跌无可跌状态。如某油气主题(QDII)基金净值最近一年已累计缩水37.86%。事实表明,巴菲特、罗杰斯等投资大师正是由于善于把握由“估值洼地”所形成的机会,才创造一个又一个财富神话。所以基民现阶段应做的就是根据自身风险偏好,在主投石油、黄金及资源类股票基金中,选择投符合自身风险偏好的对象,以确保资产在股债双熊经济结构转型期也能实现保值增值。

(责任编辑:李振梁 HN063)

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